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「联合娱乐场正规网址」多空观点分歧较大 成材短期震荡为主

发布于: 2020-01-11 14:03:32

「联合娱乐场正规网址」多空观点分歧较大 成材短期震荡为主

联合娱乐场正规网址,短期观点(每周更新)

价格:

成材的判断(更新):多空观点分歧较大,短期震荡为主

需求:上周表观消费395万吨,本周表观消费394万吨,螺纹表观消费需求处在高位,11月需求同比增速甚至略高于10月,看多短期需求。

供给:本周长短流程的利润都有了非常明显的反弹,短流程的利润与8月初接近,长流程利润达到近期最高,但本周的检修对长流程利润造成了明显的影响,下周检修结束且供给预估有明显反弹。

库存:目前螺纹钢库存高于去年同期47万吨,低于其他年份。库存绝对值不构成压力。同时预估下周检修结束供给回升去库速度会略有放缓。

结论:近期多空观点分歧较大,短期震荡为主

多方观点:

1、需求整体偏强,11月需求整体偏强,且今年是典型的暖冬,12月的需求很可能持续超预期;

2、01合约贴水较深;

3、今年暖冬,扩散条件较差,环保限产预期加强;

空方观点:

1、铁矿和焦煤的基本面一般,成本率先下跌会拖累成材价格;

2、当前长流程利润为下半年最高水平,短流程利润与8月初接近,供给上升的风险较高;

3、12月开始需求必然会出现季节性的下行,当前的利润不可维持

投资建议:推荐业绩韧性强,分红预期高的方大特钢、三钢闽光、新钢股份和华菱钢铁。

风险提示:海外需求持续恶化,废钢价格下跌

铁矿的判断(维持):补库预计开启,价格跟随成材波动

今年春节前移,因此铁矿石补库周期预计也会提前,上周的疏港量就有了非常明显的提升,在补库结束之前,铁矿石的价格都有相对韧性。补库结束后,更多的跟随成材价格波动。

焦化的判断(维持):供给收缩的核心预期在于山东、河北和江苏去产能,山西去产能基本可以排除;需求端因为成材转入过剩阶段指向减产,整体将出现中枢下移但韧性仍存。按照当前的煤焦钢产业链格局,去产能当时分散的、阶段性的推进,在生产弹性和需求压力的作用下,焦炭中期供需关系预计较为宽松,焦炭2019年利润中轴将逐步下移至100元/吨,吕梁出厂价中轴预计在2019h2下移至1650元/吨,在1400-1900元/吨的区间内运行。

长期观点(维持):利润m型波动,底线利润有保证,板块有投资机会

成材的需求在本年内不会出现断崖式下跌,大概率和上半年持平。供给产能略有过剩,但产量自动调节能力强,产量保持阶段性过剩,总量平衡的特征。阶段性过剩的调节主要通过废钢实现。在需求节奏不变的判断下,成材利润全年m型波动,在供给阶段性短缺时,扩大利润释放电炉产能,在阶段性过剩时,压缩利润导致部分电炉停产。m型的两个高点在上下半年的两个旺季,预期干扰下可能会有一定的偏移,配合废钢的供给节奏,保证自动调节机制的实现。

这种机制下,长流程钢厂200-300的淡季利润,300元以上的旺季利润有保障。此外,在铁矿石供给端逐步恢复过程中,矿石在长流程中的利润占比会向成材端转移,扩大长短流程利润差保障下的淡季底线利润。综合以上两点,钢铁板块存在明显的价值低估,强烈推荐新钢股份、三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁、大冶特钢。

本周核心关注点:1、到货变化;2、电炉生产节奏

风险提示:限产不及预期

库存:本周总库存、厂库和社库分别为:1348万吨(-83吨)、462万吨(-32万吨)和886万吨(-51万吨)。分品种看,螺纹去库49万吨,热轧去库13万吨。螺纹库存同比高了47万吨,去库速度同比快了35万吨。热轧库存同比低了22万吨,去库比去年同期慢了4万吨。

资料来源:mysteel

供给:本周全国、河北、唐山三地高炉开工率环比变化分别为64.92%(+1.38%)、65.94%(+5.8%)和53.65%(+2.22%)。生铁日均产量219.5万吨(环比+3.5万吨),仍然没有达到十一前的正常水平。螺纹周产量356万吨(环比+2万吨)、热轧周产量327万吨(环比+21万吨)。铁矿石日均疏港量312万吨(环比+44万吨)。另外根据富宝废钢统计,本周长流程废钢日耗16.5万吨(环比+0.5万吨平);短流程日耗6.7万吨(环比-0.3万吨);合计日耗23.20万吨(环比+0.5万吨),长流程废钢日耗增加,短流程日耗下降,总日耗略增。

资料来源:mysteel

需求:各品种钢材需求情况如下:

各品种周度表观消费如下:螺纹钢394万吨(环比-1万吨),热轧347万吨(环比+11万吨),建筑钢材成交量21万吨(环比持平),螺纹表观高位维持,热轧表观消费不变。进入11月螺纹钢的表观消费一直高位维持,出现了超季节性的向好。根据直供数据观察,认为基建贡献了很大一部分需求增量。

资料来源:mysteel

价格:本周南北螺纹理计价差490元(+96元)。螺纹期货+32元,现货+50元,贴水495元(贴水+20

元),热卷期货周-4元,现货+30元,贴水186元(贴水+34元);卷螺差-250元(-20元);冷热价差670元(-30元)。出口东南亚的螺纹和热轧价差为5美金(转负为正)和10美金(转负为正)。价差倒挂的情况通过国内出口价格下跌得到了缓解,预计出口压力减小。

资料来源:mysteel

利润:本周长流程螺纹钢的现货和01合约、05合约利润分别为638元(+123元)、372元(+57元) 299元(+23元)。短流程螺纹钢的利润为-29元(+38元)。热轧的现货01合约利润分别为281元(+105元)、185元(+25元)、164元(+16元) 。本周成材价格上涨,原料价格下跌,利润明显扩大。

资料来源:mysteel

本文源自陆家嘴大宗商品论坛

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